O Magazine Luiza (MGLU3) decidiu mudar sua estratégia e anunciou um acordo de parceria com o AliExpress, marketplace do grupo chinês Alibaba (BABA34). Basicamente, um vai vender no e-commerce do outro.
O Magazine Luiza vai vender eletrodomésticos na plataforma brasileira da chinesa AliExpress e a AliExpress disponibilizará os seus produtos “choice” (produtos com melhor custo-benefício e entrega mais rápida) na plataforma do Magalu.
Li diversos comentários sobre a associação, mas acredito que todos perderam a grandiosidade da estratégia das empresas.
E acredito que o Magalu acertou em cheio.
O problema do Magazine Luiza
O grande problema do varejo on-line brasileiro é a competição. Muita competição reduz as margens das empresas e causa prejuízos às empresas.
No varejo on-line brasileiro, temos o Magazine Luiza (MGLU3), as Casas Bahia (BHIA3), o Mercado Livre (MELI34), as Americanas (AMER3), a Amazon (AMZO34) e as chinesas AliExpress e Shopee, entre outras.
E, é claro, os juros altos, a economia desacelerando e o consumidor endividado reduzem a demanda e pioram a competitividade do setor.
A fim de reduzir a competição, as empresas podem se matar, adquirir umas às outras ou se unir.
O Magazine Luiza, inteligentemente, escolheu a última opção.
MGLU3 + BABA34 fará diferença no resultado?
Apenas isso é relevante: os lucros crescendo.
O mercado entendeu o movimento inteligente do Magalu e fez as ações subirem +12% na véspera.
O movimento é positivo e deve aumentar o tráfego nas plataformas do Magazine Luiza e da AliExpress, resultando em mais vendas.
Contudo, a minha dúvida é: será que haverá grandes mudanças nos resultados? Com as informações que temos hoje, não sabemos.
As companhias ainda não divulgaram uma projeção de números e quanto tempo levaria para esses números aparecerem.
E, Magalu precisa de resultados.
Como estão os resultados de MGLU3?
Considerando os últimos 12 meses, o Magazine ainda apresenta Ebitda amassado e prejuízo líquido.
A empresa emitiu ações recentemente e a família Trajano (controladores) e o BTG injetaram R$ 1,25 bilhão na empresa (R$ 1 bi veio da família).
Com a queda do Ebitda, a alavancagem atingiu 7x dívida líquida/Ebitda e a família agiu para ajudar a companhia.
Com a casa arrumada, o mercado espera que o lucro suba para R$ 300 milhões no ano de 2024. Mesmo assim, MGLU3 ainda negociaria a altos 40x lucros.
As estimativas do mercado indicam que, com o lucro crescendo, somente no final de 2026 a MGLU3 conseguiria negociar a 9x lucros (sempre fazemos a conta com o lucro futuro e as ações ao preço de hoje).
A companhia precisa mostrar resultados, mas, mesmo assim, não ficou barata.
+360% em 10 anos
Mesmo com as fortes quedas recentes, o Magazine Luiza ainda dá quase 3x o IBOV nos últimos 10 anos.
É um pouco inacreditável, mas os resultados do Magalu caíram tanto que, apesar de as ações terem caído -96% das máximas, não ficaram baratas.
Hoje, o Magazine negocia a 15x Ebitda e 0,8x patrimônio (não há Preço/Lucro, pois está no prejuízo).
Para que você possa compreender, no início de 2016, quando o Magazine Luiza estava “largada”, ela negociava a 0,3x patrimônio (menos da metade do múltiplo atual).
No entanto, os lucros de MGLU3 subiram forte entre 2016 e 2020, o que permitiu que as ações disparassem.
Por que não aproveitar as quedas para comprar MGLU3?
É simples. Os riscos. Não é porque as ações caíram que elas precisam subir novamente.
O Magazine Luiza, de fato, reduziu alguns dos problemas com a competição ao se aliar ao AliExpress. Contudo, os juros locais pararam de cair e a economia doméstica, que está crescendo de forma saudável, deve esfriar um pouco.
Não consigo ver de forma clara como o Magazine Luiza vai conseguir puxar seus resultados para cima e reduzir o endividamento.
Não temos visibilidade para afirmar que os lucros devem aumentar nos próximos trimestres com alguma confiança.
Tomara que as ações do Magazine Luiza subam, mas somente com resultados melhores as ações deverão realmente engrenar. Por enquanto, ficamos de fora de MGLU3.
O Segredo do 1%
O Magalu é um ótimo exemplo de como existe um padrão em quem sabe gerir riscos e fazer seu patrimônio crescer de forma constante e permanente.
Aqueles que conseguiram superar todas as adversidades e evitar as armadilhas dos investimentos. Aqueles que conseguiram controlar os riscos que correm.
São comportamentos e decisões reais. De uma sistemática para investir e se programar financeiramente.
Se você tem interesse no assunto e não está satisfeito com o ritmo de evolução do seu patrimônio, marque na agenda: quarta-feira, 26/06/2024.
O Breia vai compartilhar, de forma inédita, toda estratégia necessária para você destravar seu crescimento financeiro. Não perca a oportunidade de fazer parte da grande fortuna.
Postado originalmente por: Nord Research
